Конфликт Китая и США затронет каждого

Москва, 3 сентября - "Вести.Экономика" Текущий раунд пошлин приведёт к последствиям, которые затронут почти каждую семью, пусть их влияние и не всегда будет прямым и очевидным, считает Кирилл Кононов, старший аналитик Центра экономического прогнозирования "Газпромбанка". С 1 сентября США повысили тарифы до 15% на импорт потребительских товаров из Китая на сумму немногим более 100 млрд долл. Под пошлинами в основном оказались продовольствие, одежда, бытовая химия, посуда, драгоценности и бытовая электроника. Также в список попало промышленное оборудование для потребительских отраслей, металлы и скот. Китай в ответ повысил пошлины на 5-10% на примерно 15-20 млрд долл. товаров из США, преимущественно продовольственных. Особо стоит отметить 5% пошлину на импорт нефти – при текущих ценах близкую к запретительной. На 1 октября США уже запланировали следующее повышение – с 25% до 30% для товаров на сумму около 250 млрд долл., которые попадали под повышение пошлин за последние полтора года. И следующий раунд двусторонних повышений уже запланирован на декабрь – если всё пройдёт так, как стороны обещают сегодня, практически весь оборот двусторонней торговли окажется под пошлинами в 5-30%. Текущее повышение – лишь очередной эпизод полуторалетнего конфликта, в течение которого правительство США пытается остановить утечку технологий и снизить экспортные прибыли китайских компаний. Отличие от предыдущих эпизодов одно, но существенное: впервые повышение пошлин заметно затронуло потребительские товары. Большая часть предыдущих повышений касалась промышленных или узко специализированных товаров. Если текущие и запланированные пошлины окажутся полностью переложены в цены, инфляция в США в следующем году вырастет на 0,4-0,7 п.п. Вроде бы немного – для сравнения, примерно так же Банк России оценивал последствия повышения НДС в начале 2019 г. Но сейчас рыночный консенсус сложился в пользу быстрого понижения ставки ФРС, сопровождающегося низкой инфляцией. Незапланированное ускорение инфляции может сломать эти ожидания и привести к переоценке реальных доходностей. В последние полтора года повышения пошлин оказывались гораздо меньше первоначально объявленных. Обе стороны стремились сохранить возможность для манёвра в переговорах, а США – ещё и оградить своих потребителей от возможного роста цен. Это видно и по текущему повышению – на декабрь отложено повышение пошлин на существенную часть потребительских товаров, чтобы ритейлеры успели наполнить склады, и цены не подскочили к новогодним праздникам. Вместе в тем, все «нечувствительные» категории товаров пошлинами уже затронуты. В следующим году сторонам придётся бить по товарам, важным для них самих. И Китай, вроде бы, в этой схватке проигрывает. Демографическая ситуация ограничивает способность Китая расти за счёт сложившейся экономической модели. А уменьшение экспорта в с США, замедление глобального роста, подпитывавшего спрос на китайский экспорт в другие страны, и замедление роста внутреннего рынка самого Китая, поддерживаемого преимущественно долговым стимулированием, затрудняют поиск возможностей для проведения запланированных структурных реформ. Правительство США, по всей видимости, настроено решительно. Министерство торговли США оценивало, что замедление ВВП в результате повышения пошлин составило пренебрежимо малые 0,1% ВВП. А значит, конфликт не утихнет. Его последствия распространяются на большинство стран мира и не сводятся к одним лишь результатам уменьшения оборота торговли. Марк Карни, глава Банка Англии, посвятил недавнее выступление в Джексон Хоул финансовым недостаткам доминирования доллара в мировой финансовой системе. Обилие активов, выраженных в долларах, и ставок, так или иначе привязанных к долларовым ставкам, затрудняет проведение гибкой денежно-кредитной политики, ориентированной на ситуацию на локальных рынках. Продолжение торговой войны заставит другие страны лавировать между ухудшением динамики мировой экономики, изменениями на финансовых рынках и политикой ФРС. Наверное, не все смогут сделать это хорошо. И тогда всем – от отдельного человека до суверена – пригодится подушка безопасности. Если она есть.