Во-первых, Казначейство планирует запустить операции «валютный своп» с долларами США на регулярной основе. В тестовом режиме они проводились в конце прошлого года, но в этом году их еще не было. Во-вторых, во 2 п/г ведомство может провести пробные операции «валютный своп» с евро, позже это также может стать регулярным инструментом предоставления банкам рублевой ликвидности. Наконец, в 2020 г. возможно введение операций валютный своп по предоставлению валютной ликвидности. С нашей точки зрения, именно последний из инструментов представляет значительный интерес: у банков сейчас есть достаточно возможностей для привлечения рублевого фондирования от ЦБ и Казначейства, острой необходимости расширения инструментария нет. С валютной же ликвидностью ситуация кардинально иная. Хотя сейчас дефицита валюты на внутреннем рынке нет, он вполне может возникнуть в дальнейшем, в частности из-за интервенций в рамках бюджетного правила. Банк России, со своей стороны, готов предложить лишь ограниченный объем валюты, которого может оказаться недостаточно, если возникнут системные проблемы. Минфин же в результате конвертации допдоходов бюджета способен накапливать значительный объем валютной ликвидности, которую вполне может предоставлять банкам. Предложение на депозитном аукционе ЦБ вчера неожиданно увеличилось. Центробанк немного снизил лимит, что кажется нам вполне оправданным, поскольку в понедельник предстоят налоговые платежи (мы их оцениваем в 1,15 трлн руб.). На этом фоне рост предложения банков до 2,2 трлн руб. стал сюрпризом, избыток ликвидности в банковской системе сейчас не столь значителен. Возможно, кредитные организации рассчитывают на рост поступлений по бюджетному каналу в ближайшие дни.
