Первая пятилетка антироссийских санкций: кто пострадал и кто выиграл 

Первая пятилетка антироссийских санкций: кто пострадал и кто выиграл
Фото: Forbes.ru
Жесткая фаза адаптации экономики заняла около двух лет. Затем экономика постепенно вернулась на траекторию роста, но он оказался существенно слабее, чем в предыдущие циклы. Замедление роста далеко не в первую очередь связано с санкциями. Не стоит забывать и о демографических ограничениях, набивших оскомину проблемах с деловым климатом и о более жесткой монетарной и бюджетной политике, которая во многом обоснована, но имеет и свою цену. Но вряд ли можно утверждать, что санкции не внесли никакого вклада в замедление экономического роста.
За последние пять лет в российской экономике сформировалось несколько трендов, напрямую или косвенно связанных с жизнью под санкциями. Они, безусловно снизили предсказуемость экономической ситуации в . Как показывают исследования, санкции более болезненны, когда подвергаются частым изменениям: это мешает бизнесу к ним адаптироваться и заставляет постоянно учитывать сохраняющийся риск новых раундов ограничительных мер. Частые изменения весьма характерны для антироссийских санкций. За волной 2014 года последовало ужесточение 2017 года, когда с принятием закона CAATSAвозникло понятие вторичных санкций, которым могут подвергаться лица, нарушающие действующий санкционный режим. В 2018 году блокирующие санкции были введены в отношении нескольких российских публичных компаний, а затем появились угрозы распространения санкций на российский суверенный долг. В 2019 году данные угрозы частично реализовались, но пока лишь в отношении первичных размещений нерублевого долга. С 2018 года количество законопроектов о дополнительных антироссийских санкциях, находящихся на рассмотрении , постоянно увеличивалось.
Постоянная угроза дополнительных санкций — это дополнительный источник неопределенности для будущей динамики валютного курса, а как следствие, и инфляции, и процентных ставок. В таких условиях прогнозы становятся менее точными, а инвестиционные решения более рискованными. Опросы компаний подтверждают наличие у бизнеса дискомфорта в связи с неопределенностью экономической ситуации. Лишь слабость внутреннего спроса фигурирует в ответах компаний чаще, чем неопределенность экономической ситуации, как фактор, ограничивающий рост бизнеса.
Факторы, ограничивающие рост производства
Другая явная тенденция — это возросшая зависимость от внутренних источников финансирования. В 2015-2016 годах из-за сокращения доступа на внешние рынки заимствований российские компании активно сокращали свой внешний долг. Совокупный российский внешний долг сократился с $728 млрд в 2013 году до $511 млрд в 2016 году (из них $114 млрд соответствуют фактическому сокращению долга, остальное снижение связано с уменьшением долларового эквивалента рублевого внешнего долга в условиях ослабления рубля). Спустя пять лет после введения санкций российские заёмщики по-прежнему существенно реже прибегают к внешним заимствованиям, чем в досанкционные годы. Если говорить об облигационном рынке, то ранее российские компании примерно в равной пропорции привлекали средства как на внутреннем, так и на внешнем рынке. После введения санкций на внешние заимствования стала приходиться лишь четверть. Аналогичная ситуация складывается и с рынком синдицированных кредитов. С одной стороны, можно усмотреть в этой ситуации и позитивные эффекты в виде меньшей зависимости от валютных рисков. С другой стороны, как и любые ограничения, данная вынужденная концентрация на внутреннем рынке, создающая конкуренцию за ресурсы, не способствует ускорению экономического роста.
Объемы выпуска облигаций российскими корпоративными заемщиками
Еще одно проявление возросшей зависимости от внутренних финансовых ресурсов — это снижение входящего потока прямых иностранных инвестиций. По прошествии пяти лет они по-прежнему находятся существенно ниже досанкционного уровня. Заметнее всего снизились инвестиции в потребительском и финансовом секторах. В первом случае это, вероятно, связано со слабостью внутреннего спроса в последние годы и, как следствие, с уменьшением потенциала роста данного сегмента российской экономики. Во втором случае это в том числе ответ на сжатие круга потенциальных клиентов в условиях санкций.
Приток прямых иностранных инвестиций
Естественным ответом на санкции стала попытка сократить долю доллара во внешнеторговых расчетах. Она в последние пять лет снижалась как в экспортных (с 80% до 67%), так и в импортных операциях (с 40,6% до 36,2%). Сейчас доллар остается основной валютой во внешнеторговых расчетах, но тренд на снижение этой доли в ближайшие годы, скорее всего, сохранится. В расчетах за импортные товары доля рубля или евро в ближайшие годы может превысить долю доллара.
Доля доллара во внешнеторговых расчетах
После введения санкций в российской внешней торговле произошел поворот на Восток. Доля Китая в российском импорте возросла на 5 процентных пунктов, в то время как доля Европы снизилась на аналогичную величину. Примечательно, что в целом в мире европейская доля рынка в совокупном импорте оставалась в течение данного периода относительно стабильной на уровне 32%, то есть изменение географии российского импорта не в полной мере укладывается в глобальные тренды.
География российского импорта
География российского экспорта
Ухудшение позиций Европы на российском рынке частично связано с российскими контрсанкциями в виде продуктового эмбарго. Данная мера привела к снижению доли европейских товаров в российском импорте примерно на 1,5 процентных пункта. Данные товары были частично замещены импортом из стран СНГ и Латинской Америки, а частично за счет роста внутреннего производства. Действительно, доля импорта в сельскохозяйственной продукции и в продукции пищевой промышленности существенно сократилась (например, для сыров с 49% до 30%, для мяса и птицы с 17% до 8%). Российская пищевая промышленность выросла на 25% с момента введения эмбарго, в то время как средний рост по промышленности в целом за аналогичный период составил лишь 9%. Тем не менее, цены на продукты питания в последние пять лет росли быстрее, чем в среднем стоимость потребительской корзины, указывая на то, что импортозамещение не было бесплатным для потребителя.
В то время как сельскохозяйственный сектор явно оказался в числе тех, что выиграл от сложившейся ситуации, нефтедобыча потенциально остается весьма уязвимой. Достаточно болезненной частью санкций являются ограничения на доступ к технологиям, применяющимся в добыче и разработке нефтяных месторождений. Влияние санкций в этих отраслях можно заметить не сразу, в отличие от финансовых ограничений, но с течением времени негативные эффекты накапливаются и становятся более болезненными. Несмотря на то, что объем добычи нефти в настоящее время находятся на постсоветских максимумах, это во многом результат инвестиций, осуществленных в досанкционный период. Официальный прогноз предполагает сохранение добычи на стабильном уровне на горизонте до 2024 года, но существуют и другие прогнозы (например, Энергетического центра «Сколково»), предполагающие снижение добычи после 2020-2021 годов темпом примерно на 1,5% в год на фоне технологических трудностей с замещением старых месторождений на новые.
Страны-победители в войне санкций: кто выиграл от продуктового эмбарго
1 из 11 Zuma / TASS
2 из 11 / Ведомости / ТАСС
3 из 11 Wolfram Steinberg / DPA / TASS
4 из 11 / ТАСС
5 из 11 Гавриил Григоров / ТАСС
6 из 11 Сергей Мальгавко / ТАСС
7 из 11 / ТАСС
8 из 11 Максим Стулов / Ведомости / ТАСС
9 из 11 / ТАСС
10 из 11 Getty Images
11 из 11 Getty Images
Фрукты
Импорт*: 2014 год: $5,4 млрд Крупнейшие поставщики: Эквадор, Турция, Китай, Польша, Испания. 2018 год: $5 млрд Крупнейшие поставщики: Эквадор, Турция, Китай, Азербайджан, Египет.
Обеспеченность России за счет внутреннего производства**: 2013 год: 31% 2018 год: 33%
Рост средних потребительских цен с 2013 года: Яблоки: 35%
*Источник: International Trade Centre **Источник: KPMG
Овощи
Импорт: 2014 год: $3 млрд Крупнейшие поставщики: Турция, Китай, Израиль, Нидерланды, Египет. 2018 год: $1,8 млрд Крупнейшие поставщики: Китай, Азербайджан, Белоруссия, Израиль, Египет.
Обеспеченность России за счет внутреннего производства: 2013 год: 83% 2018 год: 85%
Рост средних потребительских цен с 2013 года: Капуста: 62%
Импорт: 2014 год: $5,5 млрд Крупнейшие поставщики: Бразилия, Белоруссия, Парагвай, Канада, Аргентина. 2018 год: $2 млрд Крупнейшие поставщики: Белоруссия, Парагвай, Аргентина, Бразилия, Чили.
Обеспеченность России за счет внутреннего производства: 2013 год: 77% 2018 год: 93%
Рост средних потребительских цен с 2013 года: Говядина: 35%
Импорт: 2014 год: $2,6 млрд Крупнейшие поставщики: Норвегия, Чили, Китай, Исландия, Фарерские острова. 2018 год: $1,8 млрд Крупнейшие поставщики: Чили, Фарерские острова, Китай, Белоруссия, Индия.
Обеспеченность России за счет внутреннего производства: 2013 год: 68% 2018 год: 81%
Рост средних потребительских цен с 2013 года: Рыба мороженная: 68%
Молочные продукты
Импорт: 2014 год: $3,8 млрд Крупнейшие поставщики: Белоруссия, Нидерланды, Финляндия, Аргентина, Уругвай. 2018 год: $2,3 млрд Крупнейшие поставщики: Белоруссия, Аргентина, Уругвай, Нидерланды, Новая Зеландия.
Обеспеченность России за счет внутреннего производства: 2013 год: 76% 2018 год: 84%
Рост средних потребительских цен с 2013 года: Масло сливочное: 79%
Импорт: 2014 год: $1,6 млрд Крупнейшие поставщики: Белоруссия, Нидерланды, Литва, Финляндия, Аргентина. 2018 год: $0,97. Крупнейшие поставщики: Белоруссия, Аргентина, Сербия, Швейцария, Уругвай.
Колбаса
Импорт: 2014 год: $0,17 млрд Крупнейшие поставщики: Белоруссия, Польша, Литва, Сербия, Латвия. 2018 год: $0,09 млрд Крупнейшие поставщики: Белоруссия, Сербия, Казахстан, Монголия, Швейцария.
Рыбное филе
Импорт: 2014 год: $0,3 млрд Крупнейшие поставщики: Китай, Исландия, Вьетнам, Норвегия, США. 2018 год: $0,2 млрд Крупнейшие поставщики: Чили, Китай, Вьетнам, Индия, Фарерские острова.
Яблоки
Импорт: 2014 год: $0,98 млрд Крупнейшие поставщики: Польша, Бельгия, Сербия, Аргентина, Китай. 2018 год: $0,73 млрд Крупнейшие поставщики: Китай, Сербия, Молдавия, Аргентина, Турция.
Страны падения (импорт в Россию, $ млрд)
2014 год 2018 год Германия
Италия
Франция
Великобритания
Польша
Нидерланды
Чехия
Финляндия
Источник: International Trade Centre
Страны роста (импорт в Россию, $ млрд)
2014 год 2018 год Китай
Вьетнам
Мексика
Бангладеш
Сингапур
Азербайджан
Армения
Источник: International Trade Centre
Видео дня. Годовалую дочь заморозила в сарае. Мать в Татарстане выпила и забыла про ребёнка
Комментарии
Читайте также
Новости партнеров
Новости партнеров
Больше видео