Удачное размещение ОФЗ

Москва, 17 января - "Вести.Экономика" Минфин воспользовался отличной конъюнктурой на рынке и провёл хорошее размещение трёх выпусков ОФЗ на 35 млрд. рублей суммарно с переспросом в 2-3 раза, отмечает Дмитрий Александров, заместитель генерального директора по инвестициям ИК "УНИВЕР Капитал". Особый интерес вызвал инфляционный ОФЗ-52002, номинал которого индексируется на уровень инфляции – рост последней в конце прошлого-начале нынешнего года вернул интерес к инструменту, который на фоне стагнации инфляции в предыдущие периоды просел с лета прошлого года на 4 п.п. Доходность размещения 5- и 10-летних выпусков с фиксированным купоном составила 8,17% и 8,32% соответственно. Вообще, с конца декабря 2018 года на рынке ОФЗ начался приток ликвидности, который сохраняется и сейчас. Продолжаться это может довольно долго – мягкая риторика ФРС, намёки на сохранение мягкой политики со стороны ЕЦБ, от которого уже начали ожидать подъёма ставки в конце 2019 года, вливания ликвидности в Китае – всё это способствует возвращению аппетита к риску и интереса к активам развивающихся рынков. На фоне хорошего отскока индексов в США, возобновления торговых переговоров США и Китая, а также явного отсутствия специфического для России политического риска из-за временной ограниченной работоспособности правительства США, приток средств со стороны нерезидентов в российские суверенные долговые активы может сохраняться ещё несколько недель. Вместе с налоговым периодом это окажет поддержку и рублю, который полностью отыграл декабрьскую девальвацию и пришёл на уровни, интересные для новой покупки как доллара, так и евро. [КАРТИНКА][/КАРТИНКА] Стоп-фактором для нерезидентов могут стать резкое ухудшение настроений на глобальных рынках, новые санкционные риски и ускорение инфляции, которое может вынудить ЦБ РФ пойти на резкое повышение ставки, например, в марте (опорное заседание 22 числа). Тем не менее, пока такой сценарий выглядит менее вероятным, нежели классический для таких случаев выход цен и доходностей на новое «плато», где они могут оставаться один-два квартала, а затем волна продаж на фиксации прибыли. При этом сценарии ЦБ сможет комфортно возобновить покупки валюты в интересах Минфина, без риска существенно сдвинуть котировки вверх.