Такая высокая рублевая цена нефти обычно наблюдается в конце года, когда происходит исчерпание валютной ликвидности по текущему счету, накопленной в 1 кв. Отметим, что отток валютной ликвидности уже проявился в расширении спредов MosPrime - FX Swap (до 100 б.п. против 0-30 б.п. в начале лета). Следующий пик выплат приходится на декабрь (13,9 млрд долл. по корпорациям и 4 млрд долл. по банкам), что, как мы ожидаем, приведет к удорожанию валютной ликвидности на локальном рынке (мы ждем расширения спредов MosPrime - FX Swap и IRS - XCCY на 25-50 б.п.), а также может способствовать дальнейшему ослаблению рубля (=повышению рублевой цены на нефть), поскольку накопление валюты для выплат по долгу в декабре сократит ее предложение на продажу или увеличит спрос на покупку.
