ОФЗ: сегодня Минфин объявит план заимствований на II квартал, - Максим Коровин,старший стратег ВТБ Капитал

На фоне укрепления рубля рынок ОФЗ вчера открылся в плюсе и рос в течение всего дня. По итогам сессии кривая сместилась вниз на 5–7 бп. При этом три выпуска – ОФЗ-26217 (YTM 7.96%), ОФЗ-26220 (YTM 7.91%) и ОФЗ-26215 (YTM 7.97) – снизились в доходности на 11 бп, сократив спреды к ближайшим по дюрации бумагам. Таким образом, все облигации со сроком обращения более 4 лет в настоящее время торгуются ниже 8.0%, за исключением двух самых длинных выпусков, ОФЗ-26218 и ОФЗ-26221. Спред на отрезке 5–10 лет вернулся в положительную зону, составив 5 бп. В качестве основных покупателей вчера выступали иностранные институциональные инвесторы, в то время как спекулятивные игроки предпочитали фиксировать прибыль. Выпуски с плавающим купоном закрылись в небольшом плюсе, а индексируемый на инфляцию ОФЗ-52001 завершил сессию без изменений, в результате чего показатель вмененной инфляции снизился на 5 бп, до 4.64%. Большинство суверенных облигаций других развивающихся рынков завершили день в отрицательной зоне, за исключением облигаций ЮАР, закрывшихся снижением доходностей на 22 бп. Однако в данном случае речь, скорее всего, идет лишь о некотором восстановлении котировок после слишком резкой коррекции в начале недели, вызванной очередным обострением внутриполитической обстановки в стране. Сегодня Минфин объявит план заимствований на 2к17. Напомним, в целом за год на локальном рынке без учета погашений планируется привлечь 1.6 трлн руб. В первом квартале Минфин разместил облигации на 400 млрд руб., и, скорее всего, в оставшиеся три квартала объемы размещений будут примерно такими же. С другой стороны, во втором квартале предстоят довольно крупные погашения (19 апреля и 14 июня по 150 млрд руб. в каждом случае), так что даже если Минфин продаст бумаги на все запланированные 400 млрд руб., чистое размещение (100 млрд руб.) окажется более чем в три раза ниже, чем в 1к17 (363 млрд руб.).