За неделю ставки NDF выросли примерно на 25 б.п., - Максим Коровин,старший стратег ВТБ Капитал

RUONIA в среду опустилась на 4 бп, до 8.99%, и вчера, как мы полагаем, продолжила снижаться, поскольку банки, готовясь к предстоящей в понедельник уплате НДС и НДПИ, увеличили баланс средств на корсчетах в ЦБ РФ до 2.3 трлн руб. (в том числе за счет сокращения остатков на депозитах). Это, по нашим оценкам, означает, что объем свободных резервов в системе сейчас составляет около 0.5 трлн руб., что, естественно, оказывает понижательное давление на ставки денежного рынка. Тем не менее спред между ставкой однодневного валютного свопа и ставкой RUONIA по итогам вчерашнего дня, очевидно, должен был стать отрицательным, составив примерно −30 50 бп, что является минимумом с начала года. Сужение базиса может свидетельствовать о некотором увеличении спроса на валютное фондирование, однако в целом, согласно нашим оценкам, в банковской системе сохраняется профицит валютной ликвидности. Короткие ставки NDF также значительно снизились, в том числе месячная – на 18 бп, до 8.89%. Более длинные ставки NDF опустились примерно на 12 бп, 12-месячная – на 7 бп. Кривая кросс-валютных свопов сместилась вниз по всей длине на 5 бп. Ставки процентных свопов снизились по итогам дня на 2 бп. На наш взгляд, снижению ставок NDF способствовали стабилизация валютного курса и некоторая фиксация прибыли: как мы отмечали на днях, за неделю ставки NDF в результате хеджирования нерезидентами валютных позиций выросли примерно на 25 бп.