Денежный рынок: ставки NDF продолжают расти, - Максим Коровин,старший стратег ВТБ Капитал
Рынок однодневного валютного свопа вчера продолжил движение в сторону нового значения ключевой ставки (9.0%). Средневзвешенная стоимость инструмента по итогам сессии составила 9.14% (−17 бп). Однако закрытие произошло выше – на отметке 9.27%. Ставки NDF продолжили расти: месячная поднялась на 10 бп, до 9.20%, более длинные – на 5–6 бп. Короткие и длинные ставки кросс-валютных свопов повысились на 6–7 бп, среднесрочные – на 12–14 бп. Ставки процентных свопов вновь продемонстрировали самую низкую активность, прибавив 2–3 бп. В результате годовой базис обновил максимум за последние 12 месяцев, составив около −50 бп. На наш взгляд, повышение ставок NDF обусловлено двумя факторами: закрытие позиций, открытых в конце апреля в расчете на более быстрое смягчение денежно-кредитной политики ЦБ, и усиление волатильности рубля. Оба фактора мы считаем временными, поэтому текущий рост ставок, на наш взгляд, является хорошей возможностью для продажи. За прошлую неделю ставки NDF и кросс-валютных свопов выросли примерно на 25–30 бп. Хотя, учитывая сохраняющийся нисходящий тренд на рынке нефти и вполне вероятный в ближайшие недели ретест отметки в 45 долл./барр., в краткосрочном периоде коррекция на рынке ставок, на наш взгляд, может продолжиться. Вчера банки на аукционе однодневного репо с Федеральным казначейством привлекли 300 млрд руб., выбрав весь предложенный лимит. Общий спрос на аукционе составил 365 млрд руб. и был частично удовлетворен благодаря аукциону недельного репо, в рамках которого банки заняли у регулятора еще 100 млрд руб. На этой неделе погашений депозитов не будет, так что интерес к двум сегодняшним депозитным аукционам Казначейства, скорее всего, будет небольшим. Вчерашний аукцион на сумму 150 млрд руб. был отменен по причине отсутствия заявок. На сегодня также запланирован аукцион недельных депозитов ЦБ РФ. Учитывая начало очередного налогового периода, мы полагаем, что регулятор, скорее всего, сократит лимит примерно на 100 млрд руб. (на прошлой неделе банки разместили на депозитах в ЦБ 590 млрд руб.).
