Минфин может начать использовать средства Резервного фонда уже в мае-июне, - Ирина Лебедева,аналитик ФК "Уралсиб"

Банки сокращают задолженность по репо под залог ОФЗ. В начале мая, когда банки вынуждены были наращивать корсчета для выполнения обязательных резервных требований, спрос на аукционах репо под залог ОФЗ также вырос, причем временами он превышал лимит в два раза. Сейчас же, в начале нового периода усреднения, потребности банков в дополнительной ликвидности снизились, да и уровень корсчетов позволяет создать определенный задел. В этой ситуации вполне логично, что банки будут сокращать привлеченное фондирование. Так, вчера на аукционе репо под залог ОФЗ банки взяли лишь 75 млрд руб. при лимите 250 млрд руб., соответственно, вчера они вернули Казначейству 225 млрд руб. Такое сокращение фондирования будет препятствовать снижению ставок на межбанковском рынке, пока ставка овернайт остается выше уровня ключевой ставки на 27 б.п. Резкое снижение ставки возможно лишь в конце периода усреднения, когда банки выполнят нормативы и будут готовы наращивать предложение на межбанковском рынке. Казначейство снижает лимиты на аукционах репо под залог ОФЗ После того как на однодневных аукционах репо под залог ОФЗ лимит довольно долго оставался на уровне 300 млрд руб., Казначейство вчера сократило его до 250 млрд руб., а сегодня – до лишь 80 млрд руб. Такое сокращение, возможно, связано с ростом кредитования по репо под залог ОФЗ сроком на семь дней до 400 млрд руб., но также, мы полагаем, оно свидетельствует о падении остатков средств на счетах в Казначействе. Падение остатков, в свою очередь, может объясняться тем, что, несмотря на дефицит бюджета, Минфин в нынешнем году пока не тратил средства Резервного фонда, а также тем, что часть этих остатков была конвертирована в иностранную валюту. Судя по всему, Минфин начнет использовать средства Резервного фонда уже в мае-июне, тогда приток ликвидности по бюджетному каналу еще больше вырастет, а ставки на межбанковском рынке могут устойчиво опуститься ниже уровня ключевой ставки.