Прогноз результатов Qiwi за I квартал: рост выручки покрывает инвестиции в "Совесть", - Аналитики Sberbank Investment Research

В среду, 17 мая, QIWI представит результаты за 1К17 по МФСО. Мнение Sberbank Investment Research: за рассматриваемый квартал QIWI покажет хороший рост выручки - на 13% относительно 1К16. Мы полагаем, что ускорение годового роста (с 6% в 4К16) было вызвано в первую очередь тем, что в сентябре QIWI начала взимать комиссию за некоторые переводы между электронными кошельками (например, за кросс-валютные переводы или операции, превышающие определенные лимиты). По нашим оценкам, с поправкой на этот фактор рост выручки составит около 8%. Мы прогнозируем увеличение скорректированной EBITDA на 4% относительно 1К16, т. к. частично прирост выручки был направлен на продвижение карты рассрочки "Совесть", запущенной в прошлом году. Мы прогнозируем рост чистой прибыли на 3%. На наш взгляд, результаты за 1К17 могут показать, что текущий прогноз компании на 2017 год (рост чистой выручки на 2-5%, снижение скорректированной чистой прибыли на 25-35%) слишком консервативен. И хотя причина ускорения роста чистой выручки в 1К17 в какой-то мере искусственная (введение новых комиссий), этот фактор, вероятно, помог компании несколько ослабить давление, которое инвестиции в "Совесть" оказывают на рентабельность. Мы считаем, что введение новых тарифов для электронных кошельков продолжит благоприятно влиять на результаты QIWI в ближайшие кварталы. Однако в долгосрочной перспективе это может негативно сказаться на лояльности клиентов и привлекательности ключевого продукта QIWI. Мы по-прежнему осторожно оцениваем долгосрочные перспективы акций компании, говорится в обзоре Sberbank Investment Research.