Прогноз результатов "Новатэка" за I квартал: EBITDA превысила $900 млн, - Аналитики Sberbank Investment Research

В среду, 26 апреля, НОВАТЭК опубликует финансовые результаты за 1К17 по МСФО; в четверг состоится телефонная конференция. По прогнозам Sberbank Investment Research, EBITDA компании за рассматриваемый период превысила $900 млн. За текущий нефтяной цикл это будет лучший результат, сопоставимый только с теми, которые были зафиксированы в 2014-1П15, когда цена на нефть была намного выше, а рубль, с колебаниями которого доходы НОВАТЭКа имеют прямую корреляцию, был намного крепче. Прибыль выросла, несмотря на то что в 1К17 добыча природного газа у компании (включая доли в СП) сократилась почти на 9% относительно 1К16. Темп сокращения добычи несколько превысил прогнозы Sberbank Investment Research, что, возможно, указывает на наличие двух проблем. Во-первых, спад добычи на Юрхаровском месторождении, по-видимому, немного ускорился, а не сократился, как мы ожидали. Во-вторых, добыча СеверЭнергии по итогам года, вероятно, не вырастет, а снизится (особенно добыча газового конденсата), что также противоречит нашим ожиданиям. Мы рассчитываем на то, что руководство компании затронет эти вопросы в ходе телефонной конференции, отмечается в обзоре инвесткомпании. По всей видимости, НОВАТЭК продолжит осуществлять операционную деятельность при капвложениях на уровне, необходимом для обслуживания и текущего ремонта производственных мощностей. Мы полагаем, что капвложения в 1К17 достигли минимального уровня - около $100 млн. Это значит, что за рассматриваемый квартал свободный денежный поток компании должен составить $600-700 млн. Свободный денежный поток за 2016 год достиг $2,0 млрд., и мы рассчитываем на то, что в этом году результат будет как минимум таким же, а возможно, даже выше, если СеверЭнергия и Нортгаз наконец начнут приносить дивиденды, считают стратеги Sberbank Investment Research.