Сбербанк: уровень просроченной задолженности может вырасти в будущем, - Егор Дахтлер,аналитик управления анализа рынка акций ИК "Велес Капитал"

Прибыль Сбербанка по РСБУ в 1К17 выросла на 54% г/г и составила 155 млрд руб. В 1К17 совокупный доход Сбербанка вырос на 17% г/г, что было обеспечено увеличением всех статей доходов (ЧПД вырос на 4% г/г из-за снижения стоимости фондирования, увеличение комиссионных доходов на 14% г/г было обеспечено доходами от операций с банковскими картами). Стоимость риска по итогам 1К 2017 г. выросла до 1,3 пп (по сравнению с 1 пп за 2М17) из-за создания резервов по крупному корпоративному заемщику (данный кредит находится в стадии реструктуризации). При этом, доля просроченной задолженности осталась неизменной м/м и составила 2,6%. Отношение операционных расходов к доходам практически не изменилось г/г, хотя рост OPEX был достаточно существенным (+16% г/г). Данное увеличение было обеспечено индексацией заработной платы сотрудников и изменением методологии учета операционных издержек. Рост баланса был слабым на фоне 3,6% укрепления рубля в марте. Кредитный портфель сократился на 1% м/м за счет падения корпоративных кредитов. Достаточность основного капитала выросла на 90 бп м/м. Мы оцениваем результаты Сбербанка за 3М 2017 г. НЕЙТРАЛЬНО. Мы позитивно оцениваем рост доходов компании, однако уровень просроченной задолженности может вырасти в будущем на фоне реструктуризации крупных корпоративных клиентов.