30 марта 2017, Прайм

Сегодня основные события внутреннего долгового рынка будут развиваться в сфере первичных размещений, — Аналитики «Велес Капитал»

С предложением рублевых облигаций выйдут Почта России (-/-/ВВВ-) и АФК Система (ВВ/-/ВВ-). Справедливая доходность по 10-летним бумагам Почты России оценивается нами в размере 9,2% годовых, что делает участие в размещении привлекательным на всем протяжении маркетируемого диапазона (YTP 9,36-9,57% к оферте через 4 года). Что касается второго эмитента, то инвесторам будут предложены 5-летние биржевые облигации на сумму 15 млрд руб. Индикативный диапазон ставки первого купона составляет 9,0-9,15% годовых, что транслируется в доходность к погашению на уровне 9,2-9,36%.
АФК Система (-/ВВ/ВВ-) — холдинговая структура, объединяющая в портфеле ряд компаний таких как МТС, Детский мир и тд. Кредитный профиль компании выглядит весьма устойчиво. По итогам отчетности за 3К16г. выручка составила 185,2 млрд руб. (+1,3% год к году), а показатель OIBDA достиг 56,4 млрд руб. (+8,7% год к году). Долговая нагрузка в терминах чистый долг/OIBDA оценивалась на уровне 2.0х (на уровне начала года).
Маркетируемый диапазон доходности подразумевает премию к ОФЗ в размере 120-136 бп., что в целом выглядит справедливо для эмитента данной рейтинговой группы. Дополнительную привлекательность создает долгий срок обращения бумаг, это позволит получить еще большую прибыль при условии продолжения цикла смягчения монетарной политики. В тоже время, спред к близкому по дюрации выпуску МТС 001Р-1 (Ва1/ВВ+/ВВ+) по нижней границе индикатива составит всего 15 бп (YTM 9,05%), что кажется нам недостаточным. Справедливую премию к доходности бумаг дочерней телекоммуникационной компании мы оцениваем не менее, чем в 30 бп. Таким образом рекомендуем выставлять заявки по верхней границе индикативного диапазона доходности. (9,36%).
Экономика Македония США Хорватия
Оставить комментарий

Главное по темам

Кудрин видит у криптовалют большое будущее

16:51

Путин заявил, что «Северный поток — 2» будет реализован

16:17

OMV профинансировала «Северный поток-2» на €324 млн

14:11

Цена сала на Украине побила рекорд

16:04

Венесуэла получила $735 млн от продаж криптовалюты

14:32

Видеоновости

Статьи

Почему России повезло, что она — не Европа

Большинство граждан западноевропейских государств не считают Россию частью Европы, показал опрос, проведенный французской компанией IFop.

Заблудились и погибли: почему Израиль сбил ливийский «Боинг»

45 лет назад Израиль уничтожил ливийский пассажирский самолет над Синайским полуостровом.

«Домохозяек обычно заражает муж»

Почему беспорядочная сексуальная жизнь россиян приводит к эпидемии рака

«Это системная проблема. Система не работает, поэтому люди крадут»

Если энергетический сектор Украины удалось очистить от коррупции, то теперь от этого страдают военные, пишет The New York Times.

Удастся ли Украине разрешить исторический спор с Польшей

Киев потребовал от Варшавы восстановить украинские памятники, в том числе монумент УПА* в Грушовичах, который польские власти снесли (с одобрения Минкульта и Института национальной памяти) в конце апреля прошлого года.

Фоторепортажи