Рубль: в первых рядах, - Максим Коровин,старший стратег ВТБ Капитал

Основное давление на котировки сейчас оказывает сокращение объемов нефтепереработки в США – в данный момент из-за погодных условий закрыто около четверти всех американских НПЗ. В итоге нефть Brent вчера скорректировалась на 2.3%, до 50.82 долл./барр. Помимо этого, спрос на рисковые активы также был довольно слабым. Сводный индекс валют развивающихся рынков закрылся в небольшом минусе, хотя единого направления не было: худшую динамику показали южноафриканский ранд и турецкая лира (−0.3–0.4%), тогда как мексиканское песо (+0.7%) отыграло большую часть потерь, понесенных в начале недели. Внешние факторы не оказали никакого влияния на рубль, который показал один из лучших результатов среди валют развивающихся рынков. К концу торговой сессии рубль укрепился относительно доллара на 0.5%, до 58.52 (на короткое время курс опускался даже до 58.3). На наш взгляд, такая динамика объясняется в первую очередь притоком средств зарубежных инвесторов. Как мы уже писали ранее, реальные рублевые ставки остаются одними из самых привлекательных с точки зрения операций carry trade. Наше мнение подкрепляет недельная статистика по инфляции, свидетельствующая о возобновлении дефляции: в период с 22 по 28 августа потребительские цены опустились в среднем на 0.2% н/н. Год назад в это же время недельная инфляция в России уже была положительной. Таким образом, по состоянию на 28 августа годовая инфляция должна была опуститься до 3.4% против 3.7% неделей ранее. Кроме того, значительный спрос был зафиксирован на вчерашних аукционах ОФЗ, что мы связываем с участием зарубежных инвесторов: Минфин без труда разместил оба выпуска (на общую сумму 35 млрд руб.); аналогичная картина наблюдалась и в последние пару недель.