Смена правил ужесточила условия фондирования в Китае

Последствия изменений в правилах Китая по установлению обменного курса юаня уже начинают проявляться на валютных рынках. Недельные форвардные ставки выросли более чем в два раза до эквивалентной доходности в 14% годовых, пишет ZeroHedge. На прошлой неделе Китай объявил о введении нового "контрциклического фактора" для снижения волатильности обменного курса, одновременно подрывая усилия по увеличению роли рыночных факторов. В некотором смысле это заявление не было неожиданным: после периода стабильности юань в четверг подскочил вскоре после понижения рейтинга Китая агентством Moody's. Это вызвало предположения о том, что центральный банк Китая непосредственно манипулировал валютой, поскольку ежедневные фиксинги юаня "существенно расходятся" с предписанной формулой, что приводит к разрыву между справочным и спотовым курсами. В пятницу агентство Bloomberg сообщило, и Китай позднее подтвердил, что власти страны прибавят "контрциклический фактор" к ежедневному фиксингу юаня, что "дало бы властям больше контроля над фиксингом и ограничило бы влияние рыночного ценообразования". Власти Китая изменят механизм установления ежедневного фиксинга для пары USD/CNY, так что изменение фиксинга относительно закрытия предыдущего дня также будет учитывать "контрциклический корректировочный коэффициент" (как это определено, не указано) в дополнение к динамике доллара США против корзины валют. Последствием этого шага был рост курса юаня в материковом Китае, а также офшорного курса юаня до трехмесячных максимумов. Однако трейдеров и аналитиков смутило такое вмешательство Пекина. "Действия властей создают впечатление, что их больше беспокоит стабильность юаня, чем они заявляют публично", - заявил агентству Bloomberg старший стратег по валюте Westpac Banking Corp. Шон Каллоу. Курс офшорного юаня резко вырос за последние несколько дней, что совпало с публикацией "минуток" ФРС США и изменением правил Народного банка Китая. Стоимость фондирования существенно увеличилась, после того как Народный банк Китая заявил, что рассматривает возможность изменения способа расчета справочного курса юаня. Недельные форвардные ставки выросли более чем в два раза до эквивалентной доходности в 14% годовых. отя трейдеры ожидают, что стоимость фондирования снизится к июню, изменение правил может удержать рынки на грани. Когда ЦБ Китая скорректировал механизм установления фиксинга в 2015 г. и ранее в 2017 г., стоимость фондирования оставалась повышенной в течение нескольких недель. Как сообщали "Вести.Экономика", на прошлой неделе международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service впервые с 1989 г. снизило суверенный кредитный рейтинг Китая, сомневаясь в том, что руководство страны сможет справиться с чрезмерным кредитованием и сохранить темпы экономического роста.