Огромная ловушка и ошибка банкиров и чиновников обсуждать в публичном пространстве лишь бедного заемщика – «ставки огромные», «он не может занимать на развитие» и т.д. Сберегающая составляющая и мнение вкладчиков отставлены в сторону. Хотя именно они реально могут двигать капитал, что часто и определяет направление валютного курса. Сталкиваясь с невыгодным предложением по депозитам частные лица долго не думая берут и покупают валюту, в прошлом году вложили в наличность $30,4 млрд, а сверх этого еще существенную сумму вывели из страны безналичными переводами. Их потребности игнорируются, хотя они обладают ресурсом, который превышает золотовалютные резервы ЦБ и возможности Правительства (включая все средства резервных фондов). На фоне весьма бодрого снижения ставок по рублевым они наблюдают сохранение прежней высокой неопределенности в экономике, могут видеть, что обещания быстрого восстановления по аналогии с 2009 года не оправдываются. Вдобавок инфляция по итогам июля перестала замедляться и даже ускорилась до 15,6% год к году, динамика курса и выдыхающееся сезонное снижение цен на продукты не обещают дефляции в августе-сентябре, а значит, и скорость сближения с официальным прогнозом под вопросом. Например, я прогнозирую среднюю инфляцию с августа 2015 по июль 2016 включительно на уровне 11,5%, что заметно больше официальных цифр. Подавляющая часть населения (и вкладчики в их числе), судя по собственным опросам ЦБ, могла бы согласиться с утверждением, что регулятор недооценивает риски инфляции. Как эксперт в этой области могу добавить, что складывается ощущение, что ЦБ РФ сейчас следует политике не с одним (инфляция), а множеством ориентиров (инфляция, динамика ВВП, занятость, курс) и, что самое плохое, никак не может расставить аккуратно приоритеты. Это вносит свой непозитивный вклад в повышенную неопредленность, формирует опасения в отношении способности ЦБ достичь декларируемых ориентиров по инфляции и предъявляет повышенные требования к желаемой доходности вложений.
